滬深兩市2011年中報(bào)的披露工作已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。被稱為“中報(bào)偽第一槍”的江鈴汽車終于在8月23日披露了中報(bào)，此時(shí)點(diǎn)距離7月8日(原中報(bào)披露時(shí)間)整整相隔了46天，成為今年中報(bào)“推遲披露”時(shí)間跨度最大的上市公司。

收入利潤(rùn)不同速

江鈴汽車昨日（23日）發(fā)布的中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.22億元，同比增長(zhǎng)20.14%；凈利潤(rùn)10.79億元，同比僅增長(zhǎng)3.53%；綜合毛利率為24.17%，同比下降1.89個(gè)百分點(diǎn)。江鈴汽車陷入“增收不增利”的窘狀。對(duì)此，江鈴汽車表示：“產(chǎn)品降價(jià)及原材料的上漲帶來(lái)毛利率的降低以及城市維護(hù)建設(shè)稅和教育附加的變化部分沖抵了銷量上升帶來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加。”

“江鈴汽車增收不增利的主因是原材料成本上升與一季度策略性降價(jià)。”興業(yè)證券分析師聶清廉認(rèn)為。宏源證券分析師祖廣平則在研報(bào)中分析認(rèn)為，2011年上半年江鈴汽車毛利率同比下降主要原因有二：一是在輕卡市場(chǎng)整體不景氣的背景下，一季度江鈴汽車將輕卡的凱銳、凱運(yùn)短軸系列降價(jià)7000元。該降價(jià)雖然穩(wěn)定了輕卡市場(chǎng)的份額，但也直接帶來(lái)了毛利率水平的下降；二是江鈴汽車上半年繳納營(yíng)業(yè)稅金及附加2.63億元，同比增加1.3 億元，這在很大程度上影響了公司上半年的盈利水平。

面臨激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

輕客行業(yè)作為2011年上半年商用車市場(chǎng)增速最快的細(xì)分市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15%；輕卡行業(yè)則由于受政策透支的影響上半年實(shí)現(xiàn)銷售103萬(wàn)輛，同比下降0.82%。在降價(jià)等措施作用下，江鈴汽車上半年抵擋住了“由低價(jià)位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來(lái)的市場(chǎng)份額的壓力”，江鈴輕卡市場(chǎng)占有率提升至7.1%，同比提升1 個(gè)百分點(diǎn)；全順在輕客市場(chǎng)的占有份額為21.3%，提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于下半年行業(yè)展望，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。據(jù)聶清廉介紹，江鈴汽車的福特全順品牌輕客作為傳統(tǒng)的歐系高端輕客代表和南汽依維柯(2011年上半年市占率17%左右)一直在捍衛(wèi)自己的高端輕客市場(chǎng)地位，而東風(fēng)、江淮、上汽等新進(jìn)入者通過橫向商改和垂直換代的新競(jìng)品不斷推出。

上汽大通(定位商務(wù)載客)、東風(fēng)A08 御風(fēng)、奔馳凌特(定位商務(wù)載客)等歐系輕客和江淮星銳高端輕客(定位物流專用車)下半年陸續(xù)上市，而以華晨金杯為代表的純?nèi)障岛＊{輕客、海獅衍生的蘇州金龍海格；其他如宇通、長(zhǎng)安、甚至原來(lái)的自主轎車企業(yè)奇瑞和長(zhǎng)城都欲切入高端輕客這個(gè)利潤(rùn)相對(duì)豐厚的細(xì)分市場(chǎng)。

“我們預(yù)計(jì)未來(lái)3-5 年，將有5-10 家整車集團(tuán)企業(yè)將切入高端輕客市場(chǎng)，與傳統(tǒng)的輕客企業(yè)瓜分目前10 萬(wàn)左右的高端輕客市場(chǎng)，預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。”聶清廉稱。

偽“中報(bào)第一股”

提到江鈴汽車中報(bào)，不得不提的是其曾經(jīng)為今年“中報(bào)第一股”。7月1日，滬深交易所披露了2011年中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間表，該表顯示江鈴汽車于7月8日披露中報(bào)，是今年兩市首家披露中報(bào)的上市公司。受此影響，7月1日公司股價(jià)上漲2.97%，報(bào)收于27.05元；7月4日再次大漲7.17%，報(bào)收于28.99元。

然而到了7月5日，江鈴汽車的中報(bào)披露時(shí)間由7月8日“悄然”更改到8月23日，前后相差整整46天，而公司的股價(jià)立刻“扭頭”向下，不少?zèng)_著“中報(bào)第一股”買入的投資者是損失慘重。“中報(bào)第一股”烏龍事件后，江鈴汽車股價(jià)一直萎靡不振、不斷走低。江鈴汽車昨報(bào)收于22.64元，相比7月4日的29.5元的股價(jià)高點(diǎn)，下跌23.25。而同期深證成指僅下跌7.67%，區(qū)間振幅只有14.85%。

對(duì)于江鈴汽車“中報(bào)第一股”烏龍事件，記者曾致電上市公司了解情況，其時(shí)江鈴汽車證券部一不愿具名的負(fù)責(zé)人聲稱：“公司從來(lái)不會(huì)過早披露中報(bào)，公司一直計(jì)劃是8月23日披露中報(bào)，并表示可能是與深交所溝通出了問題。”然而，在記者獲得深交所有關(guān)“江鈴汽車自己要求更改中報(bào)預(yù)披露時(shí)間”的答復(fù)，該負(fù)責(zé)人改口表示是公司申請(qǐng)變更披露時(shí)間的，同時(shí)申辯說(shuō)：“我們申報(bào)的日期和更改的日期都是經(jīng)過交易所同意的，我們沒有程序上的問題。”